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天相投顾向估值处于安全区域的强势增长股倾斜

2019-08-14 15:54:48来源:励志吧0次阅读

天相投顾:向估值处于安全区域的强势增长股倾斜 2010-04-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

创业板连续上涨后积累的风险在上周得到集中释放。周二创业板引领中小市值股票大幅下跌,在经过短暂休整后,周四再次深度调整。截止4月16日收盘,天相创业板指数一周下跌9.05%,同期上证指数下跌0.48%,深圳成指下跌1.10%,我们的创业板组合周跌幅为7.44%。

截止4月16日,创业板整体静态市盈率为80.7倍,如果创业板股的投资回收期和主板市场股票相当,按照复合增长率45%--50%计算,那么合理的市盈率应该在60倍至75倍之间。

允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市,从长期看,有助于创业板保持平稳、健康和可持续的发展。从中短期来看,对创业板是个偏利空的消息。分拆上市所引起的供给增加,会使创业板股价的均衡点下移。不过,在“分拆上市”实际实施之前,这种偏空的影响主要体现在预期层面。

总体来看,创业板由于规模偏小等原因,共涨共跌的现象依然明显,之前创业板股价的共同上涨所带来的风险将带来股价的共同下跌,目前的市场环境,使得规避风险尤为重要。

主要的原因是上周开始的大幅下跌,使得创业板投资氛围逐渐趋冷,而再次聚集人气,需要一个过程;“分拆上市”的预期和限售股解禁的供给增加,使得创业板股价的均衡价格有下移的压力;而且创业板估值偏高是一个不争的事实,由此我们认为短期内创业板持续调整的可能性依然存在。

不过创业板上市公司普遍属于新兴产业,在本轮经济周期下,这类公司会快速成长是不容质疑的,这是支撑创业板应该享受高估值的主要因素,近期来看,一季报的披露,可能再次吸引投资者的目光。

我们认为当前的市场环境下,创业板的系统性调整压力需要谨慎对待。但是由于不同企业的行业前景、盈利能力和成长性的不同,造成了不同企业的股价的估值水平不同,由此形成的个股走势的进一步分化,也会逐渐清晰。那么,从价值投资的角度来看,具有广阔发展前景、持续成长能力强的公司会带来新的投资机会,我们将长期加以关注。就近期来看,估值处于相对安全区域、成长能力强的个股就成为规避系统性调整风险的选择。

本期的投资组合,调出有解禁股上市的赛为智能、世纪鼎利,并剔除复合增长率较低的上海佳豪,调入复合增长率较高的万邦达、保德股份和探路者。具体股票有:特锐德、神州泰岳、南风股份、探路者、鼎汉技术、万邦达、汉威电子、华谊兄弟、蓝色光标和宝德股份。

1创业板大幅下跌创业板连续上涨后积累的风险在上周得到集中释放。周二创业板引领中小市值股票大幅下跌,在经过短暂休整后,周四再次深度调整。截止4月16日收盘,天相创业板指数一周下跌9.05%,同期上证指数下跌0.48%,深圳成指下跌1.10%,我们的创业板组合周跌幅为7.44%。

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