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新兴铸管000778三季度业绩符合预期

2019-08-14 14:09:03来源:励志吧0次阅读

新兴铸管(000778):三季度业绩符合预期 2011年三季度业绩符合预期: 新兴铸管公布了2011年前三季度业绩,公司实现营业收入394亿元,同比增长38.8%;净利润为11.6亿元,每股收益为0.60元,同比增长12.4%,符合市场预期。 评论: 公司三季度铸管、钢坯和钢材的产量分别为37、128和124万吨,环比基本持平;收入和成本随钢价和矿价下滑约9%; 但毛利率环比小幅上升0.4个百分点,至9.4%。三季度河北地区螺纹钢销售均价和吨毛利环比有所下滑;但新疆地区螺纹钢三季度销售均价和毛利情况环比上升,相对抵消了河北区域的负面影响,使公司三季度毛利率仍保持了较好的水平。 财务费用和营业外收入导致三季度净利润环比下滑。公司债券发行后财务费用显着增加。同时,项目补贴和税收减免的到期结束导致营业外收入减少,导致三季度税后净利润和EPS的环比下滑。 预计四季度业绩环比下行。考虑到四季度新疆和河北地区钢价同步下行,公司收入和净利润会受到挤压。另外,在矿价下行阶段,铸管毛利受合同价锁定和原料库存影响,毛利会出现滞后型扩张,将平滑四季度业绩的下滑幅度。 估值与建议: 鉴于四季度行业需求的下滑,分别下调2011和2012年的盈利预测11.2%和4.2%至0.76元/股和0.92元/股。当前股价对应2011/2012年PE分别为10.7x和8.8x;PB分别为1.3x和1.2x。 我们看好公司在新疆区域的资源扩张战略。预计2013年开始,公司的资源投入将逐步进入收获期。维持“推荐”评级。 风险: 紧缩政策超预期,引发资产价格大幅下跌。投资转向,引发建筑钢材需求减弱。胃胀气打嗝不消化怎么办
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